迈瑞医疗正式重启IPO，或将成创业板第一大市值的公司？

公开资料显示，迈瑞医疗是国内最大的医疗器械企业，产品覆盖生命信息与支持、体外诊断及医学影像三大领域。根据标普旗下数据库列出的2015年全球医疗器械百强排行中，迈瑞位列世界医疗器械第43名，是前50名中唯一上榜的中国企业。

迈瑞医疗于2006年9月在美国纽交所上市，后于2016年3月完成私有化。公司曾在2017年5月向证监会提交招股说明书，今年2月13日迈瑞医疗主动撤回材料。3月7日，华泰联合证券在官网披露迈瑞医疗接受华泰联合的上市辅导，并于3月6日在深圳证监局备案。

“迈瑞医疗两次IPO申报最大的变化，一个是挂牌上市的交易所从中小板变为创业板，另外一个是保荐机构由中银国际和华泰联合证券换成了华泰联合证券独家”，上述机构投资者向记者表示。

2017年净利润26亿超出市场预期

根据迈瑞医疗最新披露的招股说明书，2015年-2017年公司实现营业收入分别为80.13亿元、90.32亿元和111.74亿元，实现净利润分别为9.41亿元、16.12亿元和26.01亿元。

“迈瑞医疗作为行业龙头已经有这么大的体量，2017年业绩还能实现超过60%的增长，远超市场预期”，一位不愿具名的券商医药行业分析师坦承，“这跟国家政策支持、行业快速发展以及迈瑞医疗自身硬实力都有密切关系。”

近年来，国家针对医疗器械行业推出一系列利好政策，在企业创新和高端产品国产化两方面对国产医疗器械企业提供了支持。国家发改委2017年第1号公告指出，医疗器械领域的医学影像设备与服务、先进治疗设备及服务、医用检查检验仪器及服务、植介入生物医用材料及服务四大类方向入选《战略性新兴产品重点产品和服务指导目录》（2016版）。国务院办公厅于2016年3月11日发布《关于促进医药产业健康发展的指导意见》（国办发［2016］11号文），其中有15条内容与医疗器械行业有着密切联系。部分省市也在招标制度上对国产医疗器械表现出明显倾斜，下游医院对国产设备也越来越有信心。高端医疗器械国产化驱动国产医疗器械迎来高速发展的黄金时代。

此外，随着全球人口自然增长、人口老龄化程度提高，全球范围内长期来看医疗器械市场将持续保持增长的趋势。根据EvaluateMedTech统计，2016年全球医疗器械销售规模为3,868亿美元，预计2022年将超过5,200亿美元，期间年均复合增长率将保持在5.10%。

在我国，医疗器械行业属于国家重点支持的战略新兴产业。随着经济的快速发展，民众支付能力不断增强，医疗体系逐步完善，我国医疗器械行业增长迅速。我国市场销售规模由2006年的434亿元增长至2016年的3,696亿元，年均复合增长率约为23.89%，中国医疗器械行业正处于快速发展期。

公开资料显示，迈瑞医疗通过不断的研发投入和技术创新，持续推出新产品。2015年-2017年公司研发费用分别为9.88亿元、9.90亿元和10.18亿元，占营业收入的比例分别为12.33%、10.96%和9.11。与此同时，公司坚持高标准的产品质量要求，建立了高效的智能制造体系。同时，迈瑞医疗增加推广力度，持续优化销售渠道，提升经销商质量，加强销售团队管理，完善服务体系，提高运营效率。

恰逢创新企业上市新政出台迈瑞医疗或受益

与迈瑞医疗招股说明书几乎同时发布的还有证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知》（以下简称“《通知》”），明确互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等产业，且达到相当规模的创新企业，可以在境内试点发行股票(IPO)或存托凭证(CDR)。

《通知》明确，在选取标准方面，一是已境外上市的红筹企业，市值不低于2000亿元人民币。二是尚未在境外上市的创新企业(包括红筹企业和境内注册企业)，最近一年营业收入不低于30亿元人民币，且估值不低于200亿元人民币；或收入快速增长，拥有自主研发、国际领先技术，同行业竞争中处于相对优势地位。具体标准由证监会制定。

上述券商医药行业分析师表示，迈瑞医疗有望受益于创新企业上市新政，一方面迈瑞医疗既属于高端装备制造又属于生物医药领域，在《通知》中划定的新兴产业范畴；另外一方面，迈瑞医疗2017年营业收入超过100亿元，且估值超过500亿元，也符合《通知》中创新企业选取的标准。

“如果迈瑞医疗能够成功登陆创业板，按照目前医疗器械板块的估值，迈瑞医疗上市后的市值将超过千亿，有可能超越温氏股份成为创业板第一大市值的公司”，该分析师表示。