科创板给生物医药带来了哪些机会？

目前医药板块已经告别了野蛮增长的时代，但是在一扇窗关上的同时，另外一扇门也在打开，资本市场越来越以宽广的胸怀迎接医药产业。

去年11月5日，在上海召开的第一届中国进口博览会上，中央领导人在开幕式上提出了要在上交所现有的主板之外，另设立科创板。2019年3月2日，科创板细则落地，3月18日，上交所正式受理IPO注册文件。3月22日，第一批科创企业名单公布，其中，武汉科前生物股份有限公司和安翰科技（武汉）股份有限公司2家医药企业在列。

第一批科创板医药企业名单

4月11日，在CHC·中信证券医疗健康大会暨第八届中国医疗健康产业投资与并购CEO峰会上，中信证券高级副总裁、医药行业首席分析师田加强指出，目前医药板块已经告别了野蛮增长的时代，但是在一扇窗关上的同时，另外一扇门也在打开，资本市场越来越以宽广的胸怀迎接医药产业。今年科创板的设立肯定会为更多的中小创企业提供更加宽广的舞台。

从科创板的规则来看，它主要服务符合国家战略，突破关键核心技术，市场认可度高的科技创新企业。有限推荐属于新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业的企业。其中生物医药包括生物制品、高端化学药、高端医疗设备与器械及相关技术服务等。

山蓝资本创始及执行合伙人刘道志认为，科创板的推出使医药企业在研发投入资金缺口最大的时候，有了获取资金的途径，这将极大地推动企业成长和产业发展，并且能够吸引优质企业从国外回归国内资本市场。

研发型企业在未盈利的情况下，在国内现在IPO制度下短期内无法上市。科创板的推出有望很好的解决推出的问题，使得投资机构大大缩短投资收益的周期。

同时，科创板对于企业的估值方式将呈现多元化，而非传统上市公司的市盈率或DCF方法。对一级市场的投资人而言，其投资行为需要摒弃短线思维，坚持长线投资，更多从产业、市场、研发、技术等角度处罚，为标的和投资组合构建价值体系。

从香港到科创板对生物医药都是最重要的利好，很多政策都可以在这个赛道上努力发展。从投资人的角度，从提出到现在三个月落地是非常快速的落成，投资有很多标准，但是不管哪套标准，核心问题都是使优质的企业提前对接资本市场，也就是二级市场。因为生物医药在没有利润之前没法对接二级市场，现在给了个机会，也就是资本的市场化，在你没有销售、没有利润的时候。

“科创板对于生物医药是很大的利好，很多政策都可以在这个赛道上努力发展。”他说。

具体来说，科创板如何影响投资呢？

刘道志指出，从投资人的角度，投资有很多标准，但是不管哪套标准，核心问题都是使优质的企业提前对接资本市场，也就是二级市场。因为生物医药在没有利润之前没法对接二级市场，而现在有了个机会，也就是资本的市场化。

有了科创板以后，真正稀缺性、爆发性好的医疗器械企业一获得注册证就可以IPO，相比传统的IPO创业板主板，可能要经过初期研发、注册证、产品推广、规模扩张到并购扩张等第八个阶段，这样就缩短到三到五年。

同样对于创新药而言，科创板上市标准第五条特别提到了“医药行业企业需取得至少一项一类新药二期临床试验批件，其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件。”且较前期征求意见稿的“一类新药”改成“一项核心产品”，标准更宽、覆盖范围更广。这也意味着，如果临床二期数据好、爆发性好、领先性好、稀缺性好，资本市场可以提前四到五年提前享受创新药的增长性。而一级二级的联动对生物医药来说就是未来的大趋势。

据估计，2018年国内医药融资总额为139亿美元，同比增加79%，其中创新药融资41亿美元，同比增加209%。从融资结构看，2018年国内生物医药融资占总融资23%，低于全球平均44%的水平，仍有较大提升空间。

“预计医药企业将是科创板的一股重要力量。”田加强总结说。