益丰2018上半年：2499家店，营收30亿，净利润2.25亿！

8月27日晚间，益丰药房（603939）发布2018半年度报告。截至2018年6月30日，共有门店2499家，2018年上半年实现营收2,993,337,188.68元，同比增长33.71%；归属于上市公司股东的净利润225,204,264.41元，同比增长45.48%。

一、主要会计数据

报告期内，营业收入较上年增长33.71%，主要原因：一是老店同比内生增长；二是公司加速了新店建设和同行业并购，上半年净增门店440家，其中，新开门店251家（含新增加盟店36家），收购门店209家，关闭20家，上半年末，公司门店总数2499家（含加盟店116家）；报告期内，归属于上市公司股东的净利润和归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年分别增长45.48%和37.27%。

二、主要资产发生重大变化情况

截至本报告书披露之日，公司共发生了15起同行业的并购投资业务，其中，完成或推进上年度并购项目交割6起，新签并购项目9起；同时，完成股权过户并实现会计报表并表的项目9起，未完成并表的项目6起。具体情况如下：

（1）2017年5月，公司签订框架协议收购广州康信大药房连锁有限公司所属的34家零售药店的相关资产和业务，购买重组后目标公司80%股权，转让价格为6,600.00万元*80%=5,280.00万元，公司已于2018年5月完成重组工作；

（2）2017年7月，公司全资子公司江苏益丰大药房连锁有限公司签订股权转让协议及补充协议收购泰州市博爱大药房连锁有限公司70%的股权，转让价格（4,800万元+实际净资产）*70%。经过重新协商后，最终与泰州市博爱大药房连锁有限公司达成协议收购其65%的股权，转让价格为3,445万元。该项目已于2018年5月完成重组工作；

（3）2017年12月，公司全资子公司江苏益丰大药房连锁有限公司签订股权转让协议收购泰州市百姓人大药房连锁有限公司65%的股权，转让价格为3,575万元，该项目于2018年4月已完成50%的股权变更，其他重组工作正在进行中；

(4)2017年12月，公司全资子公司江西益丰大药房连锁有限公司签订股权转让协议收购江西天顺大药房连锁有限公司所属139家零售药店的相关资产和业务，购买重组后目标公司60%股权，转让价格为4,020万元，目前重组工作正在进行中；

（5）2017年12月，公司全资子公司江苏益丰大药房连锁有限公司签订股权转让协议收购无锡九州医药连锁有限公司、无锡市九州大药房有限公司所属零售药店的相关资产和业务，购买购重组后目标公司51%的股权，转让价格为16,830万元，该项目于2018年1月完成股权变更手续，重组工作已完成；

（6）2017年12月，公司签订资产收购框架协议以现金不超过4,450万元（含存货950万元）受让浏阳市天顺大药房连锁有限公司所属零售药店的相关资产和业务，该项目于2018年1月完成资产交割手续，最终收购金额总额为4,359万元（含存货金额859万元）；

（7）2018年1月，公司控股子公司荆州市广生堂医药有限公司签订资产收购框架协议以现金不超过1,058万元（含存货200万元）受让荆州沙市区心连心大药房等10家药店相关资产和业务，该项目于2018年4月已完成资产交割手续，最终收购金额总额为940万元（含存货金额82万元）；

（8）2018年2月，公司签订资产收购框架协议以现金1,438万元受让祁东县国大健康大药房有限公司所属的11家零售药店的相关资产和业务，该项目于2018年6月已完成资产交割手续，最终收购金额总额为1,472.8万元（含存货金额34.8万元）；

（9）2018年3月，公司签订资产收购框架协议以现金不超过6,500万元（含存货1000万元）受让湖南欣百康医药连锁有限公司所属15家连锁药店以及沅江市康泰药店、沅江市仁心药房等6家单体药房共计21家零售药店的相关资产和业务，该项目已于2018年7月已完成资产交割手续，最终收购金额总额为6,220.2万元（含存货金额720.2万元）；

（10）2018年5月，公司签订资产收购框架协议以现金不超过1,386万元（含存货258万元）受让长沙市芙蓉区庆元堂大药房等13家零售药店的相关资产和业务，该项目于2018年7月已完成资产交割手续，最终收购金额总额为1,237万元（含存货金额109万元）；

（11）2018年6月，公司与石家庄新兴药房连锁股份有限公司签订《益丰大药房连锁股份有限公司与石家庄新兴药房连锁有限公司相关股东之发行股份及支付现金购买资产协议》，石家庄新兴药房连锁有限公司100%股权的交易作价为1,603,000,000.00元，对应标的资产的交易价格为1,383,587,133.84元。公司以发行股份及支付现金的方式购买石家庄新兴药房连锁有限公司合计持有的标的公司86.31%股权，其中48.96%股权由公司向石家庄新兴药房连锁有限公司支付现金作为对价支付，其余37.35%股权由公司向石家庄新兴药房连锁有限公司非公开发行的股份作为对价支付。交割完成后，公司持有石家庄新兴药房连锁有限公司91%股权。2018年8月，48.96%现金交割部分已按合同规定支付部分款项，并完成了股权变更及相关工商登记手续。发行股份支付部分仍需中国证券监督管理委员会的核准，目前证监会已对该行政许可予以受理并出具了反馈意见通知书，核准事项正在审理之中。

（12）2018年7月，公司全资子公司江苏益丰大药房连锁有限公司签订股权转让协议收购如东日晖大药房连锁有限公司65%的股权，转让价格为2,871.7万元，65%工商股权变更已于2018年7月完成，其他项目重组工作正在进行中；

（13）2018年8月，公司控股子公司上海益丰大药房连锁有限公司与上海虹桥药业有限公司签署《上海上虹大药房连锁有限公司股权转让协议》，上海益丰大药房连锁有限公司收购上海上虹大药房连锁有限公司51%的股权，股权转让价格为14,280万元，51%工商股权变更已于2018年8月完成，该项目重组工作正在进行中。

(14)2018年8月，公司签订资产收购框架协议以现金不超过1,305万元（含存货290万元）受让长沙市芙蓉区泰来森炎堂大药房等11家零售药店的相关资产和业务，该项目资产交割手续正在进行中。

（15）2018年8月，公司全资子公司江苏益丰大药房连锁有限公司签订股权转让协议收购江苏市民大药房连锁有限公司、无锡民康门诊部有限公司、北塘区康寿乐食品商行、无锡湘满情食品有限公司、梁溪区德慈诊所五家公司所属零售药店的相关资产和业务，由江苏益丰大药房连锁有限公司或其控股子公司收购重组后目标公司53%的股权，转让价格为13,250万元，该项目重组工作正在进行中。

三、经营情况

公司管理层围绕行业发展变化，在“区域聚焦、稳健扩张”的总体战略规划下，按照董事会年初制定的经营规划，紧紧抓住“拓展、专业、精品、系统、电商”几大工作主题，创新经营管理，提高投资风险管控意识，强化运营数据分析和精细化系统化管理，大力推进“专业服务蓝海战略”、“商品精品战略”、“营运系统优化”以及“人才与文化建设”四项基本功的打造，推进“承接医院处方外流”、“医药电商模式”和“大健康药房”三大经营模式的创新，通过“新开+并购”并重的拓展模式，继续加速公司规模拓展，经营指标较上年同期均有较大幅度增长。

报告期内，公司净增门店440家，其中，新开门店251家（含新增加盟店36家），收购门店209家，关闭20家，至报告期末，公司门店总数2,499家（含加盟店116家）。

截止2018年6月30日，公司总资产为502,982.10万元，比上年末478,255.95万元增加5.17%；负债为171,563.55万元，比上年末160,290.93万元增加7.03%；股东权益为328,222.49万元，比上年末316,720.32万元增加3.63%。

报告期内，公司保持良好的发展势头，经营业绩稳步提升，实现营业总收入299,333.72万元，较上年同期增长33.71%；归属于上市公司股东的净利润22,520.43万元，较上年同期增长45.48%。

四、可能面对的风险

1、地方性行业政策风险

药品零售行业的发展受到国家政策的规范及影响。随着我国药品零售行业管理标准逐年提升，对于企业经营提出了更高的要求。各省市在推进公立医院改革、药品零差率、两票制及医保支付方式改革等系列政策过程中，行政监管政策与措施存在一定差异，公司在跨区域经营中，如果公司对当地政策、法规不能做到及时、充分的理解及判断，则有可能给公司经营带来一定的风险。

应对措施：公司将密切关注国家及各地方政策走势，加强对行业准则的把握和理解，积极应对政策变化，调整业务和管理模式，通过提升内部规范治理，通过员工专业服务、商品创新、业务模式创新，持续提升核心竞争力，积极应对行业政策变化带来的机遇和挑战。

2、区域市场竞争加剧的风险

随着行业集中度的不断提升，一些全国性和区域性的大型医药零售连锁企业逐步形成，这些企业借助其资本、品牌和供应链管理等方面的优势迅速壮大，同时，随着基层医疗机构不断完善、药品零加成政策推广、企业经营成本上升，以及以互联网和移动终端购物方式为主的消费群体正在逐步形成，零售企业之间的竞争日趋激烈。本公司虽然通过多年经营积累了众多消费者、营销渠道资源和上游供应商资源，拥有较高的品牌知名度和美誉度，在中南、华东市场取得了领先优势，但随着区域内市场竞争加剧，公司在领先区域的市场占有率和盈利能力存在下降的风险。

应对措施：根据公司整体发展战略，通过“新开+收购”并重的方式，加快门店网络扩张；积极参与医改政策，创新经营模式；打造O2O健康云平台，加快医药电商业务的发展；通过健康管理服务和业态延伸，偿试大健康药房新业态发展等举措，持续提升公司整体竞争实力，保持和扩大区域竞争优势。

3、快速拓展影响短期业绩的风险

公司目前主要业务区域仍然集中在中南、华东地区，可能面临拟拓展区域的市场消化能力饱和、竞争加剧的风险，以及因其他未饱和的拟拓展区域较为偏远、市场消化能力较弱、商业环境较差等原因导致门店平均销售收入降低的风险。

公司未来计划实施“巩固中南华东，拓展全国市场”的发展战略，在向中南、华东以外的地区拓展业务时，可能面临品牌推广、市场营销、门店选址、商品采购、物流配送等多方面的挑战。上述业务拓展能否达到预期效果存在不确定性，并且在投入前期，公司相关费用的增长将领先于实现收入的增长，可能对公司短期内的业绩造成负面的影响。

应对措施：一方面，通过“四项基本功”的打造，继续完善系统化、标准化、智能化的精细化管理系统，持续提升跨区域经营的管控力与复制能力；另一方面，通过优化商品结构，降低采购成本，创新经营模式，提升门店盈利能力。同时，根据公司发展规模制定适宜的业务拓展计划，降低业务拓展对当期业绩的影响。

4、并购门店经营不达预期的风险

在行业并购整合的大趋势下，公司制定了“新开+并购”并重的拓展战略，虽然，公司前期的并购项目均达成了业绩预期，但是，随着并购项目的不断增多，并购项目经营不达预期的风险逐步增大。

应对措施：一方面，加强对并购标的的审计评估，严格把关，选择资质优良并与公司形成市场互补的并购标的；另一方面，建立专业的并购整合团队，并购整合及后期经营实现标准化流程化和精细化管理。