沃尔玛谋370亿美元并购Humana：美国巨头爱保险，但中国巨头爱医院

北京时间今天早晨，美国媒体报道，零售巨头沃尔玛正在与美国最大的医疗保险公司之一Humana就并购事宜谈判。该交易的价值至少370亿美元，如果成功，将是沃尔玛历史上最大的一起并购案。

这已经不是第一起医疗保险公司的并购案了。仅仅4个月以前，连锁药店巨头CVS宣布以690亿美元的价格收购美国第三大保险公司Aetna，成为行业内爆炸性的大新闻。

美国市场上接连两笔巨额并购的对象都是医疗保险公司，这与国内的现状形成了非常大的差异。国内的各行业巨头，无论是上市公司还是房企、险企，无一例外都偏爱医院，要么疯狂并购，要么砸重金新建。

比如今年2月份刚刚正式开业的博鳌恒大国际医院，总投资将近50亿；比如昨天刚刚通过JCI认证的阳光融合医院，也是阳光保险投资了近30亿的结果；再比如前天，身处能源行业的光正集团在谋求转型中，选择收购了新视界眼科医院。

其他的例子我就不列举了，稍微翻翻有很多媒体都曾经梳理过各种上市公司并购医院的案例，或者房企、险企重金砸医院的案例。

作为两个同等量级的大国，在解决各自国内医疗体系的问题时，两国的顶级社会资本（美国姑且也这么称呼吧）选择了截然不同的路径。

并不是美国没有医院并购的案例，其实也是一浪又一浪。但从影响未来格局走势的案例上看，美国明显偏重医疗保障（支付）这一侧，或是整合保险公司，或是整合PBM企业（信诺并购ESI），或是自建医保体系（亚马逊、伯克希尔哈撒韦、摩根大通）。

这些事件基本都有一个相似的出发点，就是美国现在的医疗服务太贵。贵到不仅老百姓承受不起，甚至就连亚马逊这样的企业也承受不起。（当然也有不同措施的，比如苹果公司就在自己总部搞了俩诊所）所以大家要另起炉灶，搞出相对质优价廉的医疗服务。

而从国内的趋势来看，种种迹象表明，大资本热衷砸医院的重要医院是看重了医院良好的现金收益。比如光正集团并购的新视界眼科医院，毛利率高达46.78%。再比如刚刚卖掉开元商业的国际医院，主要考量也是零售的毛利率远远比不上医疗服务。

医院的现金流好到什么程度？目前在A股和港股仅凭一两家医院就上市的企业，就有好几家。

相比美国贵上天的医疗服务，国内医疗服务的主要问题其实是短缺，尤其是高品质医疗资源的短缺。这也就是为什么这几年，全国各地冠以“国际”二字的医院雨后春笋般遍地开花。一般人看来，“国际”便意味着高端嘛，至少是有品质。

目前看来，国内这种此起彼伏造医院的运动仍然没有结束，还有好多“国际医院”正在酝酿中。国际医院不同于眼科这种专科医院，大都是综合大医院。只是不知道，公立大医院的病房已然住不满的情况下，这些“国际大医院”以后怎么办……