又有两家行业巨头即将上市，市值或超千亿

豪森药业拟赴港IPO，该公司主要聚焦于中枢神经系统、抗肿瘤、抗感染、糖尿病四大领域，此外还布局消化道和心血管治疗领域。去年这六大治疗领域合计在中国药品销售额中占有62.1%的份额；而作为国内最大的医疗器械企业，迈瑞医疗是继药明康德之后第二家通过IPO回归的中概股，该公司是中国最大的医疗器械及解决方案供应商，素有“医疗器械界华为”美誉。

豪森药业拟赴港IPO，超四成收入都用来营销

9月6日，翰森制药集团有限公司（下称翰森制药）向港交所提交了IPO申请书。根据股权结构，翰森制药作为境外上市主体，通过间接方式100%全资持股业务经营实体豪森药业，这相当于传闻多年要赴港股上市的豪森药业迈出实质性步伐。

据《界面新闻》报道，此次的境外上市主体翰森制药是于2015年12月在开曼群岛注册成立的有限公司，其历史可追溯到成立于1995年的豪森药业。

该公司最初是一家中外合营有限责任公司，2002年7月取得了外商投资主管部门批淮，豪森药业改制为中外合营股份制公司；2015年12月，再次改制为中外合营有限责任公司，并批淮成为翰森国际（香港）的直接全资附属公司。

提到豪森药业就不得不提同位于江苏连云港的恒瑞医药。据公开信息，豪森药业的掌门人钟慧娟与恒瑞医药的孙飘扬为夫妻关系。在《胡润百富榜2017》名单中，孙飘扬、钟慧娟夫妇以590亿元的财富位居榜单第27名。

这两家公司此前也一度被市场称为“药界夫妻店”，孙飘扬也曾称要将豪森药业纳入麾下。而市场对于二者产品同质化、同业竞争等质疑也不绝于耳，豪森药业也一度被视为恒瑞医药的“影子”公司，不过双方并不承认。

而恒瑞医药也曾因此深受困扰，监管机构曾多次发函要求其进行说明。此次豪森药业赴港股上市，二者的独立性可能依旧是监管机构的关注重点。

翰森制药主要聚焦于中枢神经系统、抗肿瘤、抗感染、糖尿病四大领域，此外还布局消化道和心血管治疗领域。去年这六大治疗领域合计在中国药品销售额中占有62.1%的份额，增速快于2013年至2017年中国制药行业平均值。

翰森制药在四大核心领域均具有相对领先的市场地位。根据Frost&Sullivan数据，翰森制药自2014年连续为国内第一大精神疾病类制药公司，去年市占率为9.1%。

同时，按照去年的销售规模来看，翰森制药是国内第四大抗肿瘤制药公司，亦在针对多重耐药革兰氏阳性细菌的抗生素（新一代抗感染疗法）领域排名第四，市占率分别为2.5%、11.7%。另外在糖尿病领域，翰森制药去年销售额在国内制药企业中排名第七。

从收入结构来看，抗肿瘤系公司业绩第一大贡献板块，以去年为例，该板块收入为24.44亿元，占公司收入的比重约39.5%；同期中枢神经系统板块收入为16.82亿元，占比达27.2%；抗感染占比约为15.9%，糖尿病、消化道则分别占比7.8%、8.5%。

具体到产品来看，翰森制药目前共有27种药品被纳入国家医保目录，包括13种主要产品（8种核心产品，5种增长潜力巨大产品），其中除了1.1类创新药且为独家品种迈灵达和仿制药昕美外，另外11中均为首仿药。这13个产品占公司收入的比重从2015年的82.3%持续增长至去年的85.7%，今年上半年则高达89.8%。

从销售和研发投入力度来看，翰森制药似乎也难以跳出重营销、轻研发的“怪圈”。去年该公司销售费用（含分销）达27.04亿元，占公司收入的比重达到43.7%，高于恒瑞医药同期6.2个百分点；

而研发投入仅有5.76亿元，占比约9.3%，这无论是在绝对值还是在占比上均远低于恒瑞医药，去年恒瑞医药研发投入为17.59亿元，占比为12.7%。

不过，翰森制药未来也将密集迎来新品上市。据招股书，公司预期于2018年下半年至2020年间将推出具有高增长潜力的15种产品，包括4种1.1类创新药在研产品，以及有首仿上市潜力的8种仿制药在研产品。值得一提的是，该公司研发的安立生坦在中国的首仿药刚刚在今年7月获批上市。

目前，招股书尚未披露此次发行股份数量和募集资金额度。翰森制药表示此次募资将用于加强研发团队和技术投资、完善生产体系、加强销售及学术推广以配合新品种上市、以及营运资金等用途。

"医械界华为"迈瑞医疗，冲击A股医疗器械和创业板双"一哥"

9月7日晚间，证监会最新核发IPO批文，核准深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司首发申请，登陆深交所创业板。

据《中国基金报》报道，作为国内最大的医疗器械企业，迈瑞医疗是继药明康德之后第二家通过IPO回归的中概股。接下来，这家素有“医械界华为”之称的企业有望成为A股医疗“一哥”，跻身创业板市值前三甲。

其招股书申报稿显示，迈瑞医疗2017年全年净利润25.89亿元。按照目前医疗器械股的平均市盈率50倍到60倍测算，迈瑞医疗有望达到1300亿到1500亿元的市值，成功跻身千亿市值“俱乐部”的同时，冲击创业板市值第一名。

按行业类别来看，迈瑞医疗将成为国内A股医疗器械板块“一哥”。截至9月7日收盘，国内医疗器械企业市值排名靠前的乐普医疗总市值仅有605亿元。

公开资料显示，迈瑞医疗由李西廷、成明和以及徐航三人于1991年创办，早年以医药代理起家，总部位于深圳。

经过27年的发展，目前该公司是中国最大的医疗器械及解决方案供应商，主要从事生命支持，IVD以及医学影像等医械研发、销售，产品覆盖生命信息与支持、体外诊断、医学影像三大主要领域，素有“医疗器械界华为”美誉。

就公司业务区域来看，其在北美、欧洲、亚洲、非洲、拉美等地区的超过30个国家设有40家境外子公司；在国内设有17家子公司，超过40家分支机构，全球员工近万人,其中研发人员占比超过20%。在国内市场，产品覆盖近11万家医疗机构和99%以上的三甲医院。

值得一提的是，迈瑞医疗产品及解决方案已经应用于全球190多个国家和地区，2016年国际市场销售额占营业收入一半，不过这也意味着其收入充满了不稳定因素，受国际市场影响较大。

从经营和盈利能力来看，2015年–2017年，迈瑞医疗的营收分别为80.13亿元、90.32亿元和111.74亿元；同期，净利润分别为9.41亿元、16.12亿元和26.01亿元。近年来迈瑞医疗的营收和净利润持续增长，在国内医疗器械企业中均处于领先位置。

迈瑞医疗在研发领域的投入也相当可观。招股书显示，过去3年，公司研发费用分别为9.88亿元、9.90亿元和10.18亿元，占营收的比例分别为12.33%、10.96%和9.11%。

这一数字远超国内其他同类医疗企业。根据Wind统计，“Wind医疗保健设备”行业分类下的25家A股上市公司2016年研发支出合计17.27亿元，平均研发支出为6908.85万元，而迈瑞医疗最近三年研发年均投入超过十亿人民币，相当于一家公司扛起十二家上市公司的研发费用。25家上市公司合计研发支出占合计营业总收入的比例为5.20%，这意味着迈瑞的研发支出高出行业平均的一倍。

近年来，迈瑞医疗自主研发了世界上最小的监护仪BeneViewT1、世界第一台配备全电子流量计的中端麻醉机、全球唯一一款具有微量末梢全血检测功能的血液分析流水线。

与三六零、药明康德一样，迈瑞医疗也是从美股私有化后申请A股上市的企业。不同的是，这家公司在申请主板之后转向了创业板。

公司曾于2006年9月在美国纽交所上市，后于2016年3月完成私有化。2017年5月迈瑞医疗在私有化之后，第一次对A股主板发起了攻势，不过在2018年2月，迈瑞医疗因商誉过高不符合主板发审规则主动撤回IPO，随后又重新申报创业板。