誉衡药业拟出售3家子公司，药企“瘦身”为哪般？

誉衡药业拟出售全资子公司上海华拓医药科技发展有限公司、西藏誉衡阳光医药有限责任公司、山西普德药业股份有限公司100%股权。据其年报显示，3家拟出售的子公司占誉衡总资产的36%、营收的57%。受两票制政策影响，去年誉衡药业针剂产品因改变渠道而导致销售增速放缓。

7月3日，据誉衡药业公告显示，该企业正筹划重大资产重组事项：出售全资子公司上海华拓医药科技发展有限公司、西藏誉衡阳光医药有限责任公司、山西普德药业股份有限公司100%股权。

誉衡药业成立于2000年，是一家以医药大健康产业为主线，以制药业务为核心，涵盖科研、生产、营销等领域的高科技企业集团。产品集心脑血管领域、骨骼肌肉领域、营养用药领域等多个领域。

据誉衡药业2017年年报显示，部分针剂产品受两票制政策影响，公司调整销售渠道，降低渠道库存，收入有所下降，2017年誉衡药业营收为30.42亿元，同比增长1.94%。而3家拟出售的子公司占到誉衡药业总资产的36%、营业收入的57%。

据公开资料，上海华拓医药科技发展有限公司从事医药技术产业的开拓和创新，包括化学、天然药物研发与技术转化，是一家具备新药研发能力、较强的药品生产功能、较完善的药品销售网络的现代医药技术产业实体；

西藏誉衡阳光医药有限责任公司主打化学药、中成药、抗生素制剂、生化药品、生物制品、化学原料药销售；

山西普德药业股份有限公司一是家集医药产品生产、销售、科研开发为一体的民营制药企业,普德药业是山西省规模最大的专业从事注射剂生产的制药企业。

誉衡药业连遭三重打击

据《第一财经日报》报道，2017年年初以来，誉衡药业连遭遇三重打击，实际控制人、控股股东的股权质押危机，由此接连引发。尽管2017年净利润大幅下滑56%以上，但仔细审视，誉衡药业的表现并非一无是处。其实控人的危机，更多的还是杠杆问题。

公告显示，自2012年以来，该公司先后巨资收购了广州市新花城生物科技有限公司（下称“花城生物”）、蒲公英药业、南京万川、上海华拓、山西普德药业、澳诺（中国）、射阳振阳医院等医药、医疗资产。其中，花城生物、南京万川、山西普德药业、澳诺（中国）等，均为100%持股。

这些收购花费了巨额资金。其中，第一次收购山西普德药业85.01%股权，价格达到23.8亿元，第二次收购剩余股份，价格达到3.87亿元，收购澳诺（中国）对价为4.2亿元，收购上海华拓对价接近8亿元。收购山西普德药业时，誉衡药业本拟定增募集资金，但两次发行最终未能成功。

2010年至2012年，誉衡药业净利润分别为1.54亿元、1.16亿元、1.67亿元，虽然变化不大，但较为稳定。从次年开始，其利润快速增长，2013年至2016年，其净利润分别达到2.26亿元、4.43亿元、6.64亿元、7.16亿元，增长极为强劲。

誉衡药业在2014年年报中称，这是由于新成员企业业务板块表现突出，已成为支撑业绩的重要组成：澳诺（中国）实现净利润4861万元，较上年同期增长39.92%；蒲公英实现净利润4565万元，较上年同期增长193.08%；上海华拓实现净利润1.68亿元，较上年同期增长97.19%。

2015年年报则称，收购的上海华拓、南京万川带来的整体业绩增量包括实现营业利润3.63亿元，同比增长34.73%，实现净利润3.26亿元，同比增长35.06%；普德药业实现营业利润2.25亿元，同比增长13.46%，实现净利润1.95亿元，同比增长13.58%。

进入2017年之后，这样的高增长不再。数据显示，当年该公司营业收入30.4亿元，同比仅增长1.95%，净利润仅3.1亿元，同比大幅下滑56.79%，扣非后仅有2.56亿元，同比下降达60.11%。实际上，在2017年二季度，誉衡药业颓势已显。当年二季度，该公司9806万元，比一季度减少约2300万元。而到了三、四季度，则分别只有6791万、2259万元，呈现快速萎缩的态势。

同时，收购产生的商誉占比也居高不下。截至2017年底，誉衡药业总资产90.6亿元，净资产42.5亿元，由于近年实施了多个并购，同期其商誉不断扩大，估摸已达36.41亿元，占净资产的87.24%。

此外，其资金也承受一定压力，截至2017年底，该公司货币资金为9.61亿元，而同期短期借款已达21.1亿元。今年3月底，其货币资金仍为9.61亿元，但短期借款已增至21.78亿元，缺口继续扩大。这或许是誉衡想要剥离3家子公司的原因之一。

想要进行“瘦身”的不止誉衡药业一家。

6月24日，振东制药发布公告称，拟以10亿元出售7家子公司，其中包括5家医药贸易体系公司、2家闲置的生产制造业资产。旨在提升经营业绩、增加运营资金、集中资源和释放销售团队优势等。

根据公告，振东制药计划一次性处置掉亏损产业、闲置资产、处置效益不突出的管线。此外，公告中还提到剂型、管线过多是其出售资产的重要原因。

根据公告，振东拥有抗肿瘤、心脑血管、抗感染、消化系统、呼吸系统、维生素营养、解热镇痛、补益中成药等八大管线，资源不集中，专业性不强。

振东制药共有65条生产线11个剂型601个品规，不仅生产线投入较大，而且产品分散，难以形成规模化、集约化的生产，成本高，市场竞争力不太强。